10月25日，腾讯市值首次突破5000亿港元，成为中国市值最高互联网企业。但投资者和分析师们却出乎意料的集体没有对此表示乐观，甚至普遍持保守态度。有分析师引用乔布斯曾经让人十分伤感的话：”unfortunately, that day has come”(很不幸，这一天终于来了)，表达了对腾讯未来的忧虑。从分析师和投资者对腾讯业务的分析来看，腾讯的拐点已在眼前。

首先，腾讯过分依赖网游和虚拟礼物这一传统收入模式，但随着互联网人口红利的末日到来，这一模式也走到了尽头。以网游业务为例，腾讯网游营收占腾讯总营收比例越来越大——2008年Q1约占27%，2011年Q4占比已提升至56.3%。但事实上网游营收的增速却在放缓——从09年之前每年接近200%的增速，直落到现在的20%以下。从腾讯的财务报表中不难发现，腾讯正在面临整体放缓。换句话说，腾讯的收入越来越倚重于网游，但网游赚的钱却越来越少。同样，虚拟礼物方面的营收状况也是如此。（雪球分析师全文：http://xinwen.youxigu.com/gongsi/qiye/2012-10-25/41053.html）。这一现象，预示着腾讯的拐点已经到来。

其次，腾讯内部竞争激烈，资源分配严重不均，已形成长期恶性循环。这种现象早在2010年就被媒体曝光，当时有用户发现安卓版手机QQ Build 0094测试版应用和QQ for Android有很大差异，怀疑两款程序不是同一款QQ，实际上这两款QQ分别由无线部门和即时通信部门研发。这种现象并非偶然，一位腾讯离职人员透露，腾讯已经不止一次出现好几个部门同时开发一类产品的情况。为了抢先发布、占领市场，经常某一类产品的两个版本同时出现在应用市场，发布时间相距不过两三天。这种恶性循环的内部竞争即使重组业务格局，区分六大事业群，却仍未获得有效解决。时至今日，备受“青睐”的项目依然会获得最多的资源和关注，顺着绳子上去则是马化腾身边红人，如微信张小龙；同时，顶着指标成绩上不去则地位一落千丈，甚至卷包袱离开，如搜搜吴军。

虽然，马化腾很早就预见到了腾讯传统收入模式的危机，所以四处出击，不惜投入大量资本寻找创造营收的“第二春”。但由于对腾讯庞大的用户群的过分自信，靠广撒网的方式在近年复制山寨了几乎所有的互联网业务，扼杀了多个创业企业，只为腾讯迎来了巨大的恶名——“狗日的腾讯”，将腾讯的规模推至巨无霸的级别，却迟迟未能培养出腾讯的下一个盈利方向。数年下来，拐点已至面前，新的生机却依然遥遥不可期——搜索引擎一败涂地，甚至败给搜狗；新社交业务毫无亮点，滔滔下线，微博表现平淡；桌面和安全业务遭受周鸿祎重创；后院起火，YY语音积攒数亿用户逆袭IM业务；团购豪赌高朋更是彻底失败。唯一的亮点微信，其O2O的商业模式却尚需长期培育，盈利前景模糊。

所以，该发生的，还是发生了。腾讯在股价达到高点，同时也是拐点的时刻，进入了一个营收增长的瓶颈期和空白期。腾讯急切需要给投资者一个新事物，一个新的营收业务增长亮点以保持其信心。但环顾左右，大多数山寨产品无用武之地，能够迅速货币化的只有搜索和视频两条业务，但腾讯搜搜已全面收缩，只有羸弱的视频业务尚有包装空间，这是一个着急而又无奈的选择。

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