5月28日，又一家基金公司对外宣称旗下货币基金将正式接入余额宝，这也是5月初以来，余额宝引入的第四只货币基金，如此“开闸”速度史无前例。 毕竟在此前长达近5年的时间里，余额宝只向用户提供“天弘余额宝货币基金”这一只产品。

　　得天独厚的渠道优势，令天弘余额宝货币快速成长为规模超过1.6万亿元的巨无霸。与此同时，货币基金潜藏的流动性风险也考验着基金管理者的决策能力。 基于防范风险的诉求，向多只货币基金“分流”之前，天弘余额宝已进行了限额、限购等一系列调整动作。 这种瘦身和开放，来自风险控制的客观要求，也来自于蚂蚁金服“开放战略”带来的主动选择。

　　伴随余额宝分流，近期网红产品花呗、借呗也均走向开放。 在蚂蚁金服内部看来，开放需要一定契机。首先是技术达到了一定程度、其次是合作伙伴建立了互信。“余额宝走向开放用了五年，但花呗借呗差不多只用了三年，随着技术完善和大家对金融创新态度的变化，这种开放周期肯定会越来越短。”

　　一位蚂蚁金服高管表示。 通过主动瘦身并引入更多合作伙伴，余额宝正在走向2.0的发展阶段，谋求与更多基金公司实现双赢。在接受《中国经营报》记者采访时表示，余额宝方面表示：蚂蚁的开放战略是非常彻底的，未来如果有更多符合接入标准的合作伙伴，余额宝也将进一步引入。

　　首度开放

　　2013年6月13日，以兼具理财及消费功能为亮点的余额宝正式上线，由于它只接入了天弘余额宝货币基金，因此用户将钱转入余额宝后，就相当于购买了这只货币基金，每天可获取一定的收益。 不过早期，相较于理财功能，大多数余额宝用户更看重的是其便捷性——支持随存随取以及即时消费，与大多数人以往的理财经验并不相符。

　　而作为嵌入式应用，主体支付宝强大的数据导流，则为余额宝迅速积累了用户群体。 根据官方数据， 截至2013年12月31日，余额宝的客户数达到4303万人；而4年后，也就是2017年12月31日，余额宝用户共计4.74亿人，其中个人投资者持有份额占比99.94%。单从客户数据来看，将余额宝评价为改变国民理财模式的开创性应用，似乎也并不为过。而基金公司层面，一直以来都渴望分享天弘基金专属的流量红利。

　　如今，随着天弘基金之外的4家基金公司先后接入余额宝，前者一家独大的局面或将打破，余额宝进入开放时代。 余额宝的“开闸”并没有太多先兆，但却非常密集。5月3日，蚂蚁金服对外宣称，5月4日起，余额宝正式升级，将接入博时基金和中欧基金旗下各1只货币基金。这意味着，购买余额宝的用户第一次有了天弘余额宝货币基金之外的选择。16天之后，5月20日，华安基金宣布旗下华安日日鑫货币A（040038）接入余额宝；5月28日， 国泰基金旗下国泰利是宝货币基金正式接入余额宝。

　　值得注意的是，升级后的余额宝并不支持同时持有多只货币基金。用户在升级时可以选择货币基金，但已经选定一只货币基金后，用户如要更换，则需满足包括“余额宝总资产为0，且无不可用余额；没有发放中的余额宝收益”等4项条件，才可以在余额宝转入页面看到选择货币基金的选项。

　　据了解，新近接入余额宝的货币基金将“一键复制”余额宝目前所有功能，打通消费和理财，收益天天结算。但销售模式由基金公司直销改为网商银行代销。 降压防风险 对于开放余额宝的思路，蚂蚁金服方面曾表示，经过前期天弘基金采取的主动限额措施，余额宝货币基金规模增长得到了一定控制。如今采取多家合作的开放模式，可以进一步减轻单只货币基金规模过快增长的压力，更从整体上降低了单一货币基金集中度高的风险，也能够更好的提升用户服务体验。 好买财富基金研究中心总监曾令华认为，（此前）余额宝的风险在于它太大了，（规模）太大本身就是种风险。现在余额宝引入其他基金后，有利于把规模分散在其他基金上，也就分散了风险。无论对余额宝，还是其他基金公司都是好事。

　　有目共睹的是，在余额宝创造货币基金前所未有的增长速度的几年中，监管方面严控金融风险的工作也在逐步加码。从2017年9月，《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》正式出台以来，几乎每隔一段时间，都会传出新的货币基金规范或是窗口指导即将落地的消息。虽然部分新规仍在探讨阶段，但监管层严控风险的决心显露无疑。 而作为国内最大规模的货币基金、1.6万亿元的巨无霸，天弘余额宝甚至已经提前规划、主动瘦身。去年5月以来，其四度调整个人用户申购额度；今年2月，又设定了单日申购额度。不久前，又将T+0额度主动从5万降到1万元。 一位蚂蚁金服高管戏言：如果有基金要求每天最多只能买两万，全部持有不能超过10万元，每天的赎回只有1万元，这样的基金全市场只有一只，就是余额宝。

　　在业内人士看来，从目前的多种措施看，余额宝正在强化和严格对基金风险的管理，在这方面，一定程度走在了其他机构之前。 上述蚂蚁金服高管在接受记者采访时指出，过去几年货币基金出现流动性大冲击时期，余额宝岿然不动，非常稳健。这就是基于大数据的风控能力。“我们希望它是大家零钱的理财工具，而不是一个大的理财工具。”

　　融合共生

　　对于合作基金公司的选择，蚂蚁金服设置了明确标准。 据介绍，此轮余额宝升级、与基金公司的合作，各方经过了充分的沟通和准备，并经历多轮系统和性能测试。对于基金公司及产品的选择，“最重要的是符合余额宝的普惠金融产品特性。”蚂蚁金服财富事业群副总裁祖国明此前透露。他表示，“除了满足监管对基金公司风险准备金的各项要求，我们更看重基金公司的投资稳健性，以及基金原有投资人的持有占比合理性等。从基金公司到基金产品的选择上，需要多方考虑，引入合适的管理人。”

　　与此同时，与蚂蚁金服达成合作并非易事，基金公司需要做好多重准备工作。 国泰基金内部人士告诉记者，“在正式上线前，我们与蚂蚁财富相关技术人员已经经过多次压力测试，确保系统稳定、安全和高响应速度。”他表示，在投资方面，公司成立了专门的投资策略小组，统一协调货币基金投资相关事宜。并从市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险四方面制定了详细的风险控制措施。

　　“为了支持余额宝项目，公司成立了专项技术开发运维团队。目前，系统具备每天千万笔的交易处理能力。对接余额宝项目的大数据服务团队，则通过数据分析，预测客户操作行为，应对大额申购赎回的可能，为利是宝基金的收益率的平稳运行做好保障。”该人士强调道。

　　华安基金方面向记者透露，接入余额宝之后，华安日日鑫货币A在投资安排上，将采取小组化团队管理模式，除基金经理外，将配备专门的基助和交易员辅助投资；在研究安排上，除正常的投研会议外，将为该基金设置专门的每日研讨机制，并未为该基金制订了专门的管理规程以规范操作。公募基金作为投资门槛最低的大众理财工具，天然承载着普惠金融的使命。对于与蚂蚁金服的合作，博时基金副总裁王德英认为，借助蚂蚁金服的普惠金融服务平台和开放共享的金融生态系统，可以向客户提供更多、更好的普惠金融产品和服务。

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