通胀回落符合预期 CPI 进入“ 2 时代“

　　记者 康怡 国家统计局7月9日发布的数据显示，6月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.2%，这是自2010年7月以来CPI增速首次回落至“3”以下，也创下了自2010年1月以来的新低。

　　交通银行金融研究中心认为，6月CPI同比大幅下行的主要原因是翘尾因素与新涨价因素的同时下降。从翘尾因素来看，6-9月份将是快速下降通道，平均每月下降0.4个百分点，这些月份的CPI同比数据将受到统计层面的影响。而剔除翘尾因素，6月新涨价因素约0.7%，较上月回落0.5个百分点，与5月新涨价因素下降0.3个百分点形成短期下行态势，表明近期消费市场略显疲弱。非食品CPI环比由正转负也显示弱势的生产价格已逐渐传导至消费价格。

　　对于未来的走势，目前市场预判7 月份 CPI 同比会下降至 2%左右,一方面 6 月份翘尾因素会继续下降 0.4 个百分点;另 一方面,推动今年以来物价环比向下的主要因素即食品价格在 7 月份还不会明显反弹。尽管猪肉价 格出现了企稳的迹象,蔬菜价格的季节性因素也可能逐步消退,但还不会明显向上。因此,即便 7 月份 CPI 环比不继续向下,翘尾因素的下降也会导致 CPI 下降到 2%以下。

　　交通银行金融研究中心的报告指出，由于目前经济放缓速度高于前期市场预期，消极情绪有所蔓延，市场积极的恢复力量有限，将全年CPI同比预期下调至2.8%左右，PPI同比调低至-1%左右。今年物价水平较2011年将明显回落，政府全年物价控制的目标实现没有太大问题。

　　此外，市场人士也一致认为通胀的持续回落也将有利于货币政策进一步宽松。